Após passar momentos bem difíceis, onde se juntaram um momento macroeconômico bem complexo no Brasil com uma política monetária muito apertada com elevadas taxas de juros, tentando de alguma forma compensar a total irresponsabilidade fiscal de um governo que só pensou em reeleição e com “zero” comprometimento com o futuro.
 

Aliado a isto, uma crise sem precedentes do agronegócio brasileiro após um ciclo contínuo de crescimento levando a um volume recorde de pedidos de recuperações judiciais e extrajudiciais, o que sem dúvida abalou profundamente a confiança de todas as fontes de crédito no agro. 
 

Particularmente, no setor sucroenergético, um cenário de preços muito ruins tanto para o açúcar quanto para o etanol tornava os impactos da macroeconomia ainda mais sérios.

No caso do açúcar, pequenos superávits de produção foram suficientes para levar os preços da Bolsa de Nova York para níveis abaixo de 14 cents, que não satisfaziam nem os custos de produção do mais competitivo produtor que é o Brasil.

No caso do etanol, a luta foi feroz e ingrata contra o etanol de milho, que, dado o momento extremamente favorável do milho, apresentava condições excepcionais de rentabilidade. Para agravar a ainda mais a situação, a repetição da mesma política irresponsável de artificialismo dos preços dos combustíveis desatrelados do cenário de preços internacionais extremamente pressionados pela guerra do Irã.

Ou seja, estávamos diante do que a ex-Ministra Tereza Cristina, com muita propriedade, chamava de "tempestade mais que perfeita". 

Com mais de 40 anos convivendo com o setor, nem nos anos de chumbo da não saudosa ex-presidente Dilma tinha eu convivido com tamanho desânimo e falta de perspectivas.

Por sorte e atenuando este cenário horroroso, tínhamos um setor com uma alavancagem financeira adequada na média das empresas e com um perfil de endividamento bastante alongado com duração das dívidas elevada, muito favorecido pela presença das empresas no mercado de capitais nos anos 2024 e 2025. Isso dava ao setor, no mínimo, condições de ganhar tempo, pois a situação de liquidez das empresas era boa, com baixa necessidade de refinanciamento de dívidas.
 

Portanto, o quadro geral pavoroso ligou as empresas no modo sobrevivência com os olhos todos voltados para dentro nos esforços de cortar custos sem dó, investimentos que não fossem absolutamente necessários eram palavrões, dividendo para acionistas zero, etc. 

Como sempre, nestas situações, o caixa era o rei. Felizmente, algumas coisas passaram a atuar para ir revertendo o quadro extremamente negativo.

No açúcar, uma perspectiva de reversão de balanço de oferta e demanda de superávit para déficit. Colaboraram para isto a seca e o calor na Europa, que provocou quedas de produção de açúcar de 2 MM de tons em relação à última safra, queda forte na Índia de 3 MM de tons em relação às primeiras estimativas com forte impacto de fatores climáticos, redução de 2 MM de tons na Tailândia devido também a fatores climáticos e redução de área devido à maior atratividade do cultivo da mandioca. 

O Brasil também colaborou com o cenário de redução de oferta de açúcar, começando a safra 26/27 com mix mais alcooleiro e apresentando uma dificuldade enorme de moagem devido às chuvas recordes que diminuíram sobremaneira o aproveitamento do tempo de moagem e levou para baixo o ATR da cana desta safra. 

O nível de bisagem de cana será recorde próximo a 45 MM de tons. Com isto, os preços do açúcar começaram a apresentar forte recuperação, voltando a níveis de 20 cents, o que para o Brasil já é rentável sem estimular demasiadamente o crescimento futuro de produção nos outros países concorrentes. 

No etanol, tivemos também momentos bem negativos, com preços PVU por volta de R$ 2,30 por litro, também muito aquém dos custos. Isto motivado pela grande oferta conjunta de etanol de cana e milho conjugado com um consumo que permanecia em níveis inferiores para o hidratado de 1,6MM de m3 por mês, influenciado por uma baixa competitividade com a gasolina em período anterior e uma política de preços eleitoreira que mantinha artificialmente em níveis baixos o preço da gasolina. 

A partir de agosto, o consumo finalmente começou a reagir já indo para os desejados níveis de 2 MM de m3/mês e um mecanismo de subvenção que manteve, através de subsídio, o diferencial legal de preços entre o renovável etanol e o fóssil gasolina conforme manda a legislação.

Essa melhoria no cenário está dando fôlego às usinas para voltarem a pensar em questões estratégicas que podem construir e pavimentar um caminho que tornem os produtos da cana-de-açúcar mais bem posicionados em relação aos concorrentes. A vida do setor não será fácil, pois brigar com etanol de milho e carro elétrico vai exigir muita competência. O desafio é monstruoso, mas não impossível de ser superado, pois armas existem. Vamos a elas:

Com relação ao etanol de milho, com certeza sua competitividade é enorme graças à abundância das safrinhas de milho do Centro-Oeste, mas ano ou outro podemos ter quebras de safra principalmente por fatores climáticos e a relação de preço de etanol e milho tornarem-se desfavoráveis. O setor de milho hoje vive um déficit temporário de biomassa, o que tem levado a um encarecimento da mesma. 
 

A demanda de DDGs é crescente, porém é urgente a abertura de mercados no exterior, porque, por mais que cresça a demanda interna, não será suficiente para dar conta de toda a produção. 

O etanol de milho é produzido no Centro-Oeste perto do milho e longe do consumo e tem uma importante ajuda dos incentivos fiscais estaduais com prazo para acabar devido à reforma tributária que vai entrar em vigor. 

Em suma, o etanol de milho é um produto fantástico que veio para ficar. Conta com empresas extremamente competentes produzindo e que seguramente darão sua contribuição para expandir mercados interna e externamente, já que a participação do etanol nos tanques de carro flex em muitos estados ainda é ridícula. 

Além de nossos números de exportação muito baixos, devido à baixa competitividade e ausência de acordos comerciais para fazer frente à feroz competição do etanol americano. Fora todo o esforço que está sendo feito e já rendendo frutos na área de consumo marítimo. Olhando as possibilidades da cana-de-açúcar, cabe apontar vários fatos importantes.
 

Primeiro, que a indústria da cana-de-açúcar tem um campo enorme a evoluir em diversos fatores que vão impulsionar sobremaneira sua competitividade. A produtividade agrícola da cana está muito aquém das suas potencialidades. Reduções significativas de custos podem ser obtidas nas operações em geral, onde, entre outras coisas, o uso de Inteligência Artificial está apenas começando. A indústria é autossuficiente em biomassa e ainda exporta energia elétrica. 

Projetos conjuntos de plantas que moem cana e têm uma usina de milho anexa possuem sinergias muito interessantes. A produção de biometano está apenas começando a tomar corpo, e o uso deste gás para mover frotas é crescente e promissor num espetáculo de economia circular.

Toda esta evolução esperada na indústria sucroenergética seguramente tornará o açúcar brasileiro ainda mais competitivo, e nossa dominância neste mercado, que já é enorme, por volta de 70% do trade mundial, se tornará gigante. 

Com isto, e graças aos importantes investimentos feitos pelo setor em cristalização, com certeza o etanol de coproduto passará a ser tratado como subproduto, na medida que o foco principal da indústria será a produção de açúcar. Mas, sem dúvida, novas demandas de etanol que surgirem serão muito bem-vindas e devolverão ao etanol a condição de protagonista.

A questão do carro elétrico é muito séria e preocupante para o setor. As facilidades que este governo petista deu à indústria automobilística chinesa são inacreditáveis, e isto tem provocado uma expansão muito rápida dos carros elétricos no nosso mercado. Temos aí também uma tendência a acreditar que no Brasil, dadas suas condições, a adoção de carros híbridos, quiçá flex etanol/gasolina, irá predominar. Os impactos no tamanho do mercado de etanol são importantes no longo prazo, restando aos produtores de etanol a necessidade de se adaptarem a elas.

Concluindo, podemos dizer que os desafios não são poucos nem pequenos, mas existem, e eu confio muito na capacidade desta indústria de se reinventar e achar novos caminhos. Seguramente, a cana-de-açúcar é uma planta excepcional que terá seu valor econômico preservado e, quem sabe, aumentado.